英策咨询与腾讯财经联合发布沪深300上市公司业绩预测，预计2014年沪深300上市公司营业收入合计为21.19万亿元，净利润合计为2.20万亿元，与2013年同组上市公司实际营业收入合计19.90万亿元及净利润合计1.99万亿元相比，分别增长6.48%和10.26%。与同组公司2013年营业收入和净利润合计实际增长率9.25%和11.14%相比，增速均有所降低，但降幅不大，分别为2.77和0.88个百分点。

根据沪深300历年净利润增长率编制的英策腾讯中国大企业净利润指数可以看出，沪深300上市公司2014年整体业绩增长率与去年相比略有下降，以此样本推测，中国经济2014年增速将继续放缓。

预测数据显示，2014年沪深300中营业收入排在前10名的上市公司，不仅依然为特大型国有控股企业，且与2013年相比，名单也未发生变化，营业收入与净利合计将分别增长6.64%和8.71%，与沪深300整体水平相比，营收增长率接近，净利润增长率则降低了1.55个百分点，意味着特大型国企今年的业绩增长水平，或将落后于沪深300平均水平。此外，与10大公司自身2013年营业收入和净利润增长率7.81%和13.56%相比，也分别降低1.17和4.85个百分点。

预测显示，今年沪深300的第二、三产业板块中，消费类家电制造业虽然以28.93%的净利润增长率高居榜首，但仍远逊于2013年47.66%的涨幅；业绩增长与其不相上下的，是证券行业，净利润增长率为28.28%，与2013年实际增长率38.99%相比，也降低了10.11个百分点。

排在家电制造和证券行业之后，业绩增长率在10%以上的行业依次为：钢铁（22.99%）、房地产（22.94%）、汽车制造（17.86%）、电子信息（17.59%）、建筑建材（13.80%）、电力（13.26%）和交通运输（10.29%）。以下结合预测结果和行业统计，对其中若干行业2014年的表现做简要分析和预判：

1、家电行业

上半年,国内家电市场受宏观经济放缓、地产市场不振和高基数因素影响，整体增长放缓，在空调及彩电市场表现相对较好的同时，家用电冰箱市场增速同比下滑。空调产品是2014年上半年家电行业一个亮点，虽然在2013年节能惠民政策实行期间受拉动不大，但去年下半年良好的去库存过程推动渠道形成了良好市场预期，加上零售端持续强劲增长，空调整体表现良好。此外，在家电内销市场整体低迷、彩电内销量出现同比大幅下滑情况下，受益于人民币贬值和欧美经济复苏促进，家电出口表现好于内销。

与其他行业相比，在国民经济增速持续放缓背景下，大消费行业中刚需较强的家电业表现良好，说明我国经济内生动力依然强劲，消费市场潜力巨大。

2、证券行业

2014年上半年，受成交低迷影响，证券经纪业务明显被压制，而随着IPO重启和再融资与债券发行持续增长，承销业务收入今年预计将有较大提高，这也是促进券商业绩增长的主要推动力之一。融资融券业务，特别是融资业务，经过连续高速增长，将进入较平稳发展期，股权质押式回购、新三板和PB业务等面临爆发式增长。从全年来看，证券公司传统业务中承销业务将大幅改善，而占券商业务收入半壁江山的经纪业务将视下半年A股市场活跃度而定，唯创新业务板块发展空间仍然广阔。整体而言，与商业银行利润受压情况不同，证券行业随着IPO重启、再融资与债券发行的持续增长及下半年A股市场有望走牛预期下，尽管与2013年相比预计增幅有所收窄，但业绩将依然亮丽，是今年宏观经济放缓背景下业绩增长率在28%以上的仅有两个行业之一。

3、钢铁行业

根据预测，沪深300中5家成规模钢铁行业上市公司2014年营业收入合计及净利润合计，分别较2013年增长3.71%和22.99%。

跟踪统计显示，从2011年-2013年，同组钢铁行业上市公司净利润合计连续三年出现负增长，尽管预测该组上市公司今年将首次实现利润正增长，且增幅高达23%左右,但这主要是由于2013年利润基数过低所致。实际上，即便达到23%的增长率，其2014年净利合计仍然没有恢复到2012年的水平。

改革开放30多年来，在国民经济高速增长、工业化和城镇化等背景下，强烈而旺盛的需求带动了我国钢铁行业的高速发展：1996年钢产量破亿吨，2003年跨越2亿吨，2005年结束了几十年钢铁净进口的历史，2008年破5亿吨，至2013年，粗钢产量已达7.79亿吨，占全球产量的48.47%。然而，随着高速发展后宏观经济增速逐步放缓，钢铁需求增速也显著下滑，产能过剩问题严重，供需矛盾加剧，行业基本面持续低迷，在未来相当长时间内，料难有根本性转变。

2014年上半年，一方面由于下游经济需求低迷，特别是房地产投资持续下滑使宏观经济下行压力加大，粗钢产量明显偏弱；另一方面，受益于欧美经济逐步复苏、人民币贬值及国内钢价下跌拉开价差等因素作用，今年以来钢材出口连续上升，缓解了国内产量增长的部分压力。此外，在下半年宏观政策层面强调经济目标继续为“稳增长”基调不变情况下，随着“微刺激”政策逐步落实，有望带动钢价及行业出现阶段性反弹。尽管钢铁行业基本面尚无明显改善，但下半年宏观经济若能倾向企稳，将促使钢价触底反弹，供需情况有望改善，钢企盈利情况也将有所好转。2014年全年，宏观经济仍将保持一定增长速度，钢铁行业阶段性企稳有望出现，供需矛盾有望缓解。

4、房地产

进入2014年，我国房地产市场基本面承压，房价停涨,商品房库存维持高位,开发企业资金链存在压力。同时，房地产市场区域分化越发严重，部分限购城市销售低迷、投资下滑，整个行业运行具有如下特征：1、投资增速持续下滑；2、新开工大幅下降；3、土地市场显著降温；5、开发商资金压力巨大；6、去库存压力大；7、销售进入持续下行阶段；8、房价停涨。

当前，我国房地产市场调整还主要反映在销量下滑层面，未见价格大幅度调整，暂不能得出行业已进入向下拐点的结论。从政策面看，在房地产基本面下行情况下，中央及地方政府对房地产的调控政策或已悄然生变，目前已有多个城市调整了房地产政策，取消了限购，预计后市基本面与政策面的跷跷板状态将继续演绎。在这种情况下，从中长期看，我国房地产行业分化将加剧，集中度将进一步提升，综合优势明显的房企特别是大型上市公司，有望继续超越行业平均水平，保持较快的增长速度。

从预测数据看，沪深300中大型上市房企2014年仍能获得高速的业绩增长，幅度甚至超过2013年的实际增长水平。

尽管英策咨询对沪深300中15大上市房企的业绩预测显示，2014年大型上市房企的利润能维持在23%的高增长速度，但整体而言，我国房地产行业调整格局已现，行业整体盈利增速呈震荡下行走势。

5、汽车制造

预测显示，沪深300中13家汽车制造行业上市公司2014年营业收入合计上涨3.60%，净利润合计增长17.86%，与去年营业收入及净利润合计增长率17.19%及37.70%相比，有较大程度降低。

总的来说，中国汽车市场已进入比较成熟的低增长区间，基本摆脱了经济周期的重大影响，销量增速稳定在10%左右，且结构分化明显。虽然个别城市限购或一些城市即将限购的消息对车市造成一定影响，销量下行导致行业景气度随之下降，下半年在政策上还有排放标准升级及黄标车淘汰、公交新能源车加速推进等，但综合考虑到各类汽车产品需求快速增长、终端价格保持平稳、原材料价格保持低迷以及人工成本上升等综合因素作用，预计2014年整个行业的利润仍将实现平稳增长。从行业中长期发展趋势看，新能源汽车和智能化也将是两个确定性的趋势。

6、电子信息

2013年，沪深300中13家电子信息行业上市公司分别实现营收及净利润合计为4648.56亿元和117.15亿元，增长率分别为11.95%和118.68%，是沪深300各行业中业绩增长率最高的行业。本次预测显示，同组上市公司2014年营业收入及净利润合计，仅分别获得2.09%和17.59%的增长，与2013年相比，均大幅下降。

在去年电子信息行业获得超高速业绩增长后，今年以来，受去年三季度后消费电子市场趋向饱和的影响，相关电子产业的回调十分明显。短期看，在外部经济环境不确定性增加、内部经济转型升级形势胶着情况下，虽然促进信息消费和“宽带中国”等国家战略的开启和实施有望拉动国内新一代信息技术领域的增长，但整体看今年我国电子信息行业仍是挑战与机会并存，具体表现在：1、电子信息制造业主要指标增速有所回落；2、通信设备和电子元件生产增速较同期水平有不同程度下滑；3、投资增速稳中有落，新增固定资产大幅下降；4、电子信息产品进出口降幅有所收窄；5、软件收入增速与去年相比回落明显；6、计算机应用行业收入增速虽有放缓，但仍维持20%以上高位；7、家用视听行业内销增速在分界点徘徊；8、电子元器件行业生产、出口增速均低于全国平均水平。

行业政策方面，国家主要在以下方面对电子信息产业进行扶持：1、出台《国家集成电路产业发展推进纲要》；2、工信部解读LTE混合组网试验带来巨大想象；3、工信部重点推进包括优化产业发展环境在内的六项工作，进一步优化产业发展环境，着力增强产业创新能力，推进产业链协同发展，促进软件产业由大变强。

尽管2014年一季度电子信息行业总体增速放缓，投资持续处低位态势，产业已告别高增长时代，短期面临国际市场不确定性因素上升和内需市场规模增长有限困局，但电子信息产业毕竟是现代社会需求越来越大的朝阳产业，业内存在诸多热点因素可引领行业未来发展。国家新一轮电子信息产业扶持政策即将出台，可为行业未来运行保驾护航。随着物联网的发展，未来智能家电、智能家居、智能办公、智能交通、智慧城市等都将给移动智能产业带来新的发展机遇，并且消费电子产业链也存在大量创新机遇。金融改革和互联网金融是大势所趋，将长期利好金融软件行业。此外，近年来政府部门在信息安全、智慧城市、地理信息、宽带中国等多领域做出的实质性规划和动作，也可确保在未来若干年行业内多个相关企业将保持快速增长。

以上，我们对2014年业绩增长在17%以上的6大行业进行了简要分析。我们发现，其中4大行业——家电、房地产、汽车和电子信息，均属于现代消费领域。在中国经济整体增速放缓过程中，四大消费领域依然能够维持较高的业绩增长水平，说明我国经济实际上已经处于从投资拉动变为消费拉动的转型升级过程之中。此时，在国家政策导向上，仍应坚持以市场为主导，着重引导和培育完善消费市场，利用经济增长速度处于调整期这一难得时机，坚持完成经济结构的转型升级，为未来经济的可持续发展打下基础。与此同时，我们的预测结果也显示，交通运输、电力和建筑建材等基础行业，2014年都将获得10%以上的业绩增长，这为今年整体国民经济的企稳和明年的复苏提供了基本保障。